港交所(00388-HK)争取多年的首只「同股不同权」新经济公司小米(01810-HK)，终于2018年6月25日于香港公开招股，惟生不逢时，市场反应吹着淡风! 小米继首日综合11间证券行只录得74.72亿元孖展认购金额，超额认购仅获2倍。我们就有关情况向小米方面了解，公关称正在了解事件。

踏入第二日，最少有两家券商表示，有客户将孖展订单改为用现金认购，其中一家孖展额较昨日减少逾一半。有报道引述证券商普遍形容，散户抽孖展情况继续冷淡，合共暂录得约48亿元，仍未见有头槌飞。

小米IPO出现冰淡现象，可以究其5大「死因」。

第一，小米上市的时间点可谓生不蓬时，成为了中美争端的犠性品。美国拟快将公布进一步限制中国投资美国，令环球股市急挫。就在小米于香港公开招股首日，恒生指数于6月25日急挫377点或1.29%，并跌破2万9000点关口，失守250天牛熊分界线，技术上陷入熊市，投资者不敢贸然入市。美国纳斯达克指数亦跌160.81点或2.09%，报7532.01点。互联网巨头Facebook收跌2.67%，谷歌母公司Alphabet收跌2.57%；阿里巴巴收跌5.33%，京东收跌4.02%。

互联网股周一股价急挫

第二，美国加息周期持续，加上半年结资金需求较紧，香港借贷成本愈见高企。25日香港同业拆息升至2.43厘，银行券商向客户贷出新股孖展息率亦上涨，以借贷成数90%为例，息率近乎3厘。有券商便指出，连同手续费及孖展息率，小米挂牌后股价至少要增长10%才能回本!

券商银行为小米提供孖展借贷息率

第三，对上一次4月份，大型新经济公司平安好医生(01833-HK)未能为投资者带来可观回报，投资者对新经济公司的雄心已有所打折。即使平安好医生招股期间获得653倍超额认购，惟首日挂牌只能险守招股价，于第二个交易日更以跌破招股价收场，令投资者损手。挂着新经济头衔的公司，经已获验証并不等于保证赚钱。

第四，市场认为定价过高。小米招股价相对于今年预测市盈率39.6倍至51.3倍，相对于智能手机巨头苹果于周一股价急挫后，2018年预测市盈率再低至16.33倍，小米的定价就显得更加昂贵了；相对于互联网巨头谷歌母公司Alphabet，周一股价急挫后2018年预测市盈率亦降至28.21倍而已!

第五，小米订价除了过高，订价亦不大吉利，入场费每手4,444.34港元，对中国人而言并非好寓意。有小投资者便戏言，因为订价不吉利而决定不认购。